次级债券（Subordinated Debentures）是一种 偿还次序优于公司股本权益但低于公司一般债务的债务形式。它具有以下特点：
求偿权优先级：
次级债券的求偿权排在公司股本权益之前，但排在公司一般债务之后。这意味着在公司清算时，债权人首先会偿还一般债务，其次是次级债券，最后才是股本权益。
风险与收益：
由于次级债券的求偿权优先级较低，因此其风险较高。相应地，次级债券的期望收益也较高，以补偿投资者承担的高风险。
与贷款五级分类的区别：
次级债券中的“次级”与银行贷款五级分类法中的“次级贷款”中的“次级”是两个完全不同的概念。在银行贷款五级分类中，“次级”表示贷款质量较差，有可能无法收回全部本金和利息。而在次级债券中，“次级”仅指其求偿权的优先级，并不涉及债券的信用等级。
发行主体与用途：
次级债券通常由商业银行发行，用于补充资本充足率。这些债券不是通过证券市场融资，而是向机构投资者定向募集资金。
法律依据：
根据《商业银行法》第四十五条，商业银行发行金融债券或到境外借款需要报经批准。
综上所述，次级债券是一种具有较高风险和较高期望收益的债务工具，其偿还次序在公司股本权益和一般债务之间。投资者在投资次级债券时需要充分了解其风险特性，并在资产配置中予以适当考虑。
